内部资本市场视角下集团公司资金集中管理

内部资本市场视角下集团公司资金集中管理

摘要 内部资本市场具有资金通融的特征,对于集团公司而言,业务涉猎领域的差异化使得企业下属机构被划分成了不同的业务模块。由集团公司作为资金统筹中心,在内部对资金进行再分配,相较于外部融资活动而言,在内部资本市场下实行资金集中管理,能够有效降低企业资金使用成本,促进集团公司长效发展。

关键词 资本市场运作;集团公司;资金集中管理

一、内部资本市场运作对于资金管理的有效性分析

内部资本市场理论应用优势主要体现在以下两个方面:其一,有效加大集团公司对子公司的内部控制力度。内部资本市场机制与外部资本市场机制最大的区别在于“剩余控制权”的差异性,当集团企业总部在信息和监督方面具有绝对掌控优势的情况下,不仅能够强化各分支机构的经营激励效应,还能够对企业资本进行投资再分配,降低企业运营成本。其二,缓解企业融资约束问题。通过在集团公司内统一配置资金,资本聚集能够形成“多钱效应”,也能够解决企业融资困难的问题;同时,内部资本市场实现了企业资本重新配置,在企业掌握行业发展前景、做好投资可行性分析的基础上,对有限的资金进行跨公司分配,将更多的资金转移到效益更高的项目上,实现企业价值增长,从而形成“活钱效应”[1]。对于集团公司来说,在提升企业财务管理水平和核心竞争力的过程中,通过资金分散管理模式向资金集中管理模式转变,不仅能够优化企业资本结构,还能够整合集团资源优势,实现企业经营效益最大化。

二、内部资本市场视角下集团公司资金集中管理的重点

集团公司在利用内部资本市场机制实行资金集中管理的过程中,应当充分了解资金集中管理的重点内容。

其一,以集团公司的战略发展方向作为导向,开展资金集中管理工作。企业需要将有限的资金投放到更具战略价值的项目上,展现自身的竞争优势。因此,在内部资产市场机制下实行资金集中管理,其基本目标就是保持资金与经营需求的一致性,保证资产与负债结构的合理性。

其二,以资金配置均衡高效作为实施标准。在搭建资金集中管理平台过程中,首先要全面把握集团公司的资金流量实时动态,对资金调动环节中存在的异常和风险进行监控,并为企业项目决策提供信息支持。其次,建立统一的资金集中结算平台,将该平台与银行网银系统对接,由集团公司统一实行预算资金下拨与银行账户自动转账。通过资金预算系统、资金结算系统与资金集中管理系统的端口对接,可以缩短资金流动时间,提升资金周转速率。最后,企业要注重资金集中管理模式应用风险。从目前的情况来看,集团公司利用内部资本市场进行资金管理的主要手段包括委托贷款、借贷资金、资产置换等,而资金寸头分析、资金集中监控、资金缺口分析以及投资组合管理等是资金管理工作中较为常见的风险管理方法。只有结合理财手段与风险管理手段,才能够充分发挥资金集中管理的优势作用。

其三,以内部资本市场发展水平为依据及时调整资金管理模式。集团企业可以将闲置和沉淀的资金进行集中处理,通过向资金需求单位进行再分配的形式,在资本金融通融机制下形成内部资本市场。但在资金集中管理模式选择方面还需要兼顾企业业务特征及内部资本市场运行水平,当集团公司内部集权度较高,且经营业务涉猎领域相对单一时,可以选择设置资金池或财务公司的方式,将内部资本运作统一到一个机构内完成,解决企业融资和支出监管问题;当企业经营品种多元化且资金流量不稳定时,则需要采取较低程度的资金集权控制策略,如资金结算中心或内部银行等。

三、内部资本市场视角下集团公司资金集中管理存在的问题

目前,市场上很多集团公司都开始改善资本运用情况,采用资金集中管理的方式来提升资金使用效益,但在实际应用中还存在一些问题。主要表现在以下几方面:

其一,资金集中管理环境基础缺失。在资金集中管理初期,由于各分支机构及各级员工对资金集中管理没有达到统一的认识,且在管理制度、管理模式以及保障措施等方面配备不足,影响了资金集中管理实施成效。

其二,资金统筹调配不合理。集团公司要想实现资金集中管理,就必须强化对子公司的控制,利用預算管理工具统筹和配置资金。但部分企业在资金预算编制和预算方案执行方面存在缺陷,由于预算申报审批程序不严格、预算执行过程监管不足等原因,造成资金调度不流畅。

其三,企业内部资本市场应用不足。由于企业当前资金集中管理程度较低,很多集团公司尚未实现资金缺口由集团公司统一筹资,这种融资方式削弱了内部资本市场的作用,也无法发挥统一筹资对降低资金成本的积极作用。

其四,资金集中管理模式有待创新。现阶段,集团公司最常采用的资金集中管理模式主要包括结算中心、内部银行和财务公司[2]。但伴随着业务领域不断扩张,企业要想实现内外部资本市场整合,就必须创新资金集中管理模式,加强内部资金管理与外部资本市场之间的联系。而传统的资金集中管理模式无法满足集团公司金融业务需求,这也是企业需要创新资金集中管理模式的症结所在。

四、内部资本市场运作视角下集团资金集中管理的完善措施

(一)夯实资金集中管理环境基础

集团公司需要企业做好内部人员分流和培训工作,确保工作人员能够形成“资金使用讲利息、项目投资求回报”的绩效管理意识;同时,集团公司的管理人员也需要明确自身的发展规划,在实行企业规模扩张兼并的基础上,也需要严格落实资金集中管理制度、内部贷款规范以及资金支出审批程序等,并通过盘活沉淀资金、节约交易成本等方式,稳定内部资金流量,避免企业出现资金链断裂风险。此外,由于集团公司内部层级较多、组织规模较大且业务涉及单元较多,因此在信息传递方面存在阻碍。这就需要集团公司建立“总部——事业部——经营部”三级管理模式,并通过资金统一结算模式对账户进行“收付分支”管理,即“统收统支、收支两条线”管理原则,收款账户只用来收款,付款账户则只付不收,只需要下属在固定时间内将每日的营业收入存入结算中心,企业一切付款项目都要由资金结算中心统一支付,并定期核对总账与分账,不仅能够全面采集和反馈企业运行信息,还能够协助集团公司内部资本市场资金投放工作,为企业资金管理工作创造良好的环境基础[3]。 (二)以全面预算为管理工具

资金集中管理模式下,由集团总部针对年度战略规划汇总编制年度资金计划,以全面预算管理指标作为依据。在实际应用过程中,将资金预算指标用于资金调度、融资管理、收支平衡管理等内容当中,实现资金管理与预算管理的有机结合,也能够全线监督资金收支过程。具体来说,集团公司一方面要建立“逐层上报、分层审批”的预算管理体系。集团公司的分公司和子公司在编制年度预算时,以集团总部下达的目标为依据,将预算内容细化到年度预算、季度预算和月度预算层面。这样集团公司也可以结合未来的投资计划,提前做好资金调度与配置工作;同时,各分公司和子公司也要以月度为周期,及时向总公司反馈资金使用情况,并依据预算内容对资金用途进行分类,明确资金管理的侧重点,也为投融资活动提供充足的资金。另一方面,企业需要设置大司库体系,实现对企业现金流、投资管理、融资管理、风险管理、银行利率以及客户信息等全方位管控,进一步提升资金集中管理程度,也能够满足企业跨领域业务拓展需求。

(三)创新资金集中管理模式

在一些经济发展较快的国家,很多规模稍大的集团公司都已经开始落实投资银行模式,即在产融结合理念的指导下,联系金融机构建立全资附属商业银行,企业的资金运作主线可以延伸到金融领域。目前来说,市场上最具代表性的就是中信实业银行和中国光大银行,这也将成为集团公司未来财务管理的主要发展方向。集团公司可以充分借鉴市场经验,将投资银行设置为企业的资本运营中心和金融产业核心。投资银行的业务涉猎领域以融资、证券、银行、投资为主,基本职能以投资咨询、融资担保和资本结构优化为主。具体来说,一方面,投资银行通过高素质人才聚集和高品质信息采集,实现资金与资源的分配和再分配工作,对于企业资本运营及利润增长具有重大意义;另一方面,投资银行本身处于资本市场中心,能够建立融资方与投资方之间的合作关系。例如,投资银行不仅可以为内部分支机构间的资产结构优化提供服务,并为企业外部融资提供信用担保支持,还能够为市场上其他机构或个人提供资产运作咨询服务[4]。这样一来,集团公司不但可以利用投资银行盘活内部资产,还可以充分利用外部資金解决内部财务问题,实现财务管理创新。

(四)积极拓宽内部资本市场

首先,集团企业需要确定合理的组织结构,以集团公司的经营业务为基础。当集团公司属于集权模式下按职能划分部门的一元结构体系时,可以建立“U型”组织结构;当集团公司分支机构较多且业务职能部门繁杂时,则建立“M型”组织结构体系;同时,企业也应当由原来的金字塔垂直式管理转变为并行网络式管理。通过建立有机化和扁平化的内部组织结构,为内部资本市场构建奠定基础。其次,集团企业要把握好财务管理这一命脉,即对企业的财务资源进行统一配置,通过资金集中管理制度、预决算管理等,加强对各子公司投资方向、经营成本、项目利润的全面管控,也能够合理安排子公司转移定价、关联交易和税务筹划等工作,发挥财务协同效应在价值创造方面的作用。最后,集团公司还需要加强信息化在内部资本市场拓展中的支持作用,搭建财务共享平台,将基础的报表编制、信息采集等工作移交到财务共享平台上处理;同时,实现财务管理系统、业务管理系统以及行政管理系统之间的端口对接工作,提升数据传输效率,为内部资本市场建立提供技术保障。

五、结语

基于内部资本市场,不仅可以实现集团内部资金合理配置,还能够规避企业的投资风险。通过内外部资本市场机制的协调配合工作,有效提升集团公司的资金使用效率和周转速率,推进集团公司长效发展。

(作者单位为中南工程咨询设计集团有限公司)

参考文献

[1] 艾玉兰.集团现金持有与内部资本配置——基于集团整体视角的研究[J].今日财富,2019(008):42-43.

[2] 银莉.内部资本市场的动态配置效率研究——基于现金价值视角[J].财会通讯,2018(035):84-88.

[3] 徐肖.探究集团企业现金集中管理[J].智库时代,2018(047):55-58.

[4] 李霈晴,谢睿星.国有企业集团内部资本市场运作模式的探索与实践——以中石化集团为例[J].财务与会计,2018(006):35-36.

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